至少问询上万字,财务问题问的最多!科创板"审核"要点来了

文/读懂科创板 杜东 2019/04/24 09:48 上交所 科创板

科创板"审核"要点来了!

今日,3家申请科创板上市名仕亚洲在线提交了首轮问询回复。上交所关于科创板审核关心的问题终于浮出水面。

综合来看:

1.监管层问询的问题很多。3家名仕亚洲在线问询问题最少的问询了41个问题,最多的问询了58个问题。单家名仕亚洲在线被问询字数都超过1万;

2. 财务数据问题管理层最关注,核心技术层面监管层会问询的很细致。问询问题集中在:股权结构、董监高等基本情况;核心技术;业务问题;名仕亚洲在线治理;财务会计信息与管理层分析;风险因素等6大类问题。其中财务会计信息与管理层分析方面的问题最多。

3.被媒体质疑要小心,监管层可能会要求你解释。睿创微纳因为被媒体质疑,就被要求解释被质疑的事项。

4.招股书语气浮夸,不说人话的名仕亚洲在线要注意了。2家名仕亚洲在线因为招股书用词浮夸被责令整改。综合来看,“先进、领先、首次、至上、影响很小、难度很高、深度覆盖”等一些浮夸词语以及一些广告用语不能出现。另外,使用“相当”等泛泛的词语也不行,需要用数字具体阐述。

5.募投项目监管层也关心。3家名仕亚洲在线中,睿创微纳被问及募投项目问题。由于募投产能是现有产能4倍,上交所要求名仕亚洲在线说明募投项目必要性以及投产后如何消化产能。

6.引用第三方机构的数据需要注意。一是引用的数据要考虑时效性,不能引用太久远的数据。睿创微纳因为招股书中大量引用一份2014年名仕亚洲娱乐老虎机报告的数据被上交所责令更新;此外,上交所还要求名仕亚洲在线说明引用的数据是否来自付费报告。

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最少问询41个问题,最多问询58个问题

“灵魂拷问”,有投行人士这样形容上交所对科创板受理企业的问询,此话一点不假。

比如,晶晨股份共有53个问答,仅发行人和保荐机构的回复就有358页;微芯生物有41个问答,发行人和保荐机构的回复有183页;睿创微纳共58个问答,发行人和保荐机构的回复278页。

问询问题集中在6大类问题:

股权结构、董监高等基本情况;

核心技术;

业务问题;

名仕亚洲在线治理;

财务会计信息与管理层分析;

风险因素。

152个问题中,财务会计信息与管理层分析领域问题被问到49次,占比32%,是监管层最关注的领域。存货异常、现金流问题等A股平时较为关注的财务会计信息,在科创板审核中同样受到关注。

此外,关于核心技术问题,监管层问询非常细致。

比如睿创微纳在招股说明书表示,自己的核心技术已达到国内领先水平。

在问询中,监管层要求睿创微纳回答,是如何达到国内领先水平?产品的技术先进性与竞争对手有何差异?竞争有何具体优势?此外,监管层还要求目前国际上仅少数国家掌握核心技术的依据。至少问询上万字,财务问题问的最多!科创板“审核”要点来了至少问询上万字,财务问题问的最多!科创板“审核”要点来了至少问询上万字,财务问题问的最多!科创板“审核”要点来了

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被媒体质疑要注意,可能会被监管层要求解释

被媒体公开质疑可要注意了,媒体的质疑大概率也会被监管层关注。

比如睿创微纳。申报科创板上市后,某媒体发表《失色的科创名单之:睿创微纳“突击增肥”冲刺科创板,偏高的毛利率“成色不足”》的文章。

上交所提出文章中被质疑 的“通过连续增资达到10亿元申报门槛;2.毛利率显著高于同行是因为造假”两个问题,要求名仕亚洲在线进行核查并发表明确意见。

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语气浮夸需要整改,这些词语不能出现

2家名仕亚洲在线因为招股书用词浮夸或者泛泛表述,被上交所责令整改。

比如睿创微纳。在问题中,上交所主要点出:“国际先进”“国内领先”“国内首次发布”“名仕亚洲在线坚定贯彻客户至上的服务理念”“名仕亚洲在线排放的废气对环境的影响很小”“其设计和生产过程难度很高”“实现了对客户的深度覆盖”等词汇。

因为语言问题被要求整改的还有晶晨半导体。上交所主要点出“携手海尔、创维”“产品的销量在全球范围内名列前茅”“名仕亚洲在线始终坚持‘名仕亚洲娱乐老虎机引领、技术驱动’ 策略”等词汇。

综合来看,先进、领先、首次、至上、影响很小、难度很高、深度覆盖等浮夸词语以及一些广告用语不能出现。

另外,对于晶层半导体招股书,上交所还指出两句话:

“在本名仕亚洲在线参与投标的项目中,采用本名仕亚洲在线智能机顶盒芯片方案的供应商家数占比为59.32%,与海思半导体相当”。上交所指出,这句话并未说明“相当”的具体含义。

“芯片方案主要以本名仕亚洲在线和海思半导体为主,其中海思半导体位列第一,本名仕亚洲在线以 32.6%的名仕亚洲娱乐老虎机份额位列第二”。上交所指出,这句话并未说明海思半导体的名仕亚洲娱乐老虎机份额。

喜欢在招股书中用一些泛泛词语的名仕亚洲在线要小心了。

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募投产能远高于现有产能,可能会被问及募投项目必要性

被称为史上最严格的“第十七届发审委”,对拟IPO企业的审核异常严苛,此前看似冷门的“募投项目”都被重点关注,如募投项目的必要性与合理性、前景,以及新增产能的消化能力。

当然对募投项目的关注是十分有必要的。这关乎到企业上市后的发展,更关系到是否会造成资源浪费。

此次3家企业中,同样有企业因为募投项目被问询。

睿创微纳拟募集资金4.5亿元。其中,资金主要用于现有产能扩张。募投后,睿创微纳将新增年产36万只探测器及7000套整机系统。

其中被监管层关注的应该是探测器的产能问题。目前,睿创微纳探测机年产能上限仅有8万只。新增的生产线带来的产能是现有产能4倍。实际上,2016年—2018年,睿创微纳探测器产销率分别只有38.43%、48.45%、84.03%。

也就是说,目前的产能完全足够睿创微纳的下游需求。这也难怪上交所表示,名仕亚洲在线需要结合现有产能利用率、产销率情况,分析本次大规模扩张产能的必要性,募投项目达产后新增产能消化的具体措施。

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引用第三方机构的数据要注意时效性,还要注意是否为付费报告

为了表示自己所处的名仕亚洲娱乐老虎机是一片蓝海,睿创微纳特地引用了Maxtech International 及北京欧立信咨询中心预测的数据:到2023年,全球军用红外名仕亚洲娱乐老虎机规模将达到107.95亿美元,名仕亚洲娱乐老虎机规模巨大。

不过很尴尬,这个数据是来自2014年的数据。睿创微纳招股书中引用的基本上都是2014年的数据。比如,列举名仕亚洲娱乐老虎机格局也是用的2014年的数据。

额,现在都9102年了。考虑到实效性,这当然不合适。

上交所特地要求名仕亚洲在线作出整改。此外,出于客观性原则,上交所还要求名仕亚洲在线对说明数据引用的来源和第三方基本情况,说明名仕亚洲在线是否为此数据支付费用。

 

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