两年净利润增长208倍!世界第二大Wi-Fi MCU 芯片生产商已经亮相科创板!

文/读懂科创板 杜东 2019/07/22 12:42 乐鑫信息 科创板

作为首批科创板上市企业之一,乐鑫今日股价不出意外大涨!

截至中午收盘,乐鑫股价大涨126.84%,市值已达到114亿元。

乐鑫是一家从事Wi-Fi MCU 芯片领域的企业。Wi-Fi MCU 芯片领域是实现物联网的关键器件。

凭借开源社区打造的良好生态以及价格的优势,乐鑫信息近几年来WI-FI MCU芯片出货量水涨船高。2018年,名仕亚洲在线芯片出货量达到7692万颗,名仕亚洲娱乐老虎机占有率33.59%,处于该领域第一梯队。

2018年与阿里巴巴50亿控股乐鑫信息的绯闻中,乐鑫信息被冠以世界第二大WI-FI MCU芯片生产商的头衔。

随着出货量激增,乐鑫信息业绩也出现爆发式增长。2016年,名仕亚洲在线净利润还只有44.93万元。2018年,名仕亚洲在线净利润达到9388万元,两年增长208倍。

Wi-Fi芯片第一股,未来表现如何呢?

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WI-FI MCU芯片,物联网灵魂器件

近几年来,物联网技术蓬勃发展,例如智能音箱、扫地机器人等新鲜物件层出不穷。这一切能得以实现,主要是因为WI-FI MCU芯片。

“WI-FI” 和“芯片”两个词中间,还多了一个“MCU”,显然这不是单纯的芯片。

MCU,即微控制单元,是把中央处理器的频率与规格作适当缩减,并将内存、计数器、USB 等周边接口甚至驱动电路整合在单一芯片中,形成芯片级的计算机。

所谓WI-FI MCU芯片,就是在单一芯片上集成了MCU和Wi-Fi功能,是一种集成MCU的Wi-Fi芯片种类,主要应用于物联网领域。

WI-FI MCU芯片设计主要还是在芯片的基础上再集成芯片。由于有现成的IP、闪存、随机处理器、cpu可以购买,虽然需要进行二次开发,但难度相对要小很多。

当然,这并不意味着没有技术含量,相反,内部布线调节等需要很高的技术要求。只是说,可以站在巨人的肩膀上,较为容易的采摘果实。

WI-FI MCU芯片核心竞争力主要体现在“集成度、射频、计算能力”等方面。

集成度越高,说明功能越强大;射频越高,说明数据传输速度更快;计算能力越强,运行速度越快。

虽然在核心指标上与世界巨头还存在一定差距,但乐鑫信息的技术也不落后,对于当下的应用场景来说,已经够用。

实际上,对于WI-FI MCU芯片生厂商来说,最大的难点不是技术,而是怎么与下游结合。毕竟作为物联网领域的核心器件,你要能够与下游产品绑定。

2013年,乐鑫科技推出第一款Wi-FMCU芯片,专门面向平板电脑和机顶盒产品的ESP8089。虽然它具有集成度高、抗干扰能力强、功耗低等特点,但由于通用性稍差,不能应用到多种新兴设备上,所以名仕亚洲娱乐老虎机渗透率不高。

2014年,乐鑫科技推出了改进版ESP8266。这款芯片能够广泛应用到智能灯具、智能插座、智能家电、空气净化器、扫地机器人等更新潮的产品上。加上低价的优势,该芯片成为爆款。

至今,ESP8266仍是乐鑫科技营收中贡献力度最大的一款产品。2016-2018年分别占到52.35%、57.92%和55.66%。最新款产品ESP8089和ESP32,目前的贡献力度则都未及ESP8266。

此外,乐鑫信息以开源方式,创新地建立了开放、活跃的技术生态系统,让广大的技术开发爱好者们能够“自带干粮”来为自己的通用技术扩大普及程度。

你在淘宝上,就能买到乐鑫的WI-FI单片机,价格也不贵。

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招股书表示,目前乐鑫信息的开源社区,在全球物联网开发者社群中,拥有极高的知名度。

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曾传被阿里50亿收购,如今已然登陆科创板

凭借打造的良好的生态,价格的优势,只用了3年时间,乐鑫信息就跻身全球Wi-Fi MCU芯片生产商第一梯队行列。

2016年,名仕亚洲在线芯片出货量还只有1246万颗,在WI-FI MCU芯片名仕亚洲娱乐老虎机占有率12.46%;到了2018年,其出货量已经达到7692万颗,名仕亚洲娱乐老虎机占有率达到33.59%。

在物联网 Wi-Fi MCU 芯片领域,名仕亚洲在线是唯一一家与高通、德州仪器、美满、赛普拉斯、瑞昱、联发科等同属于第一梯队的大陆企业。

出货量的增长,让乐鑫信息业绩迅速爆发。

2016年,营业收入还只有1.22亿元,2018年营业收入已达到4.74亿元,两年增长了2.88倍;

2016年,名仕亚洲在线净利润只有44.93万元。2018年,随着出货量增加带来的规模效应,名仕亚洲在线净利润达到9388万元,两年增长了惊人的208倍。

出色的业绩,一度让乐鑫信息与阿里巴巴传出绯闻。2018年4月份,有媒体爆料,阿里巴巴以50亿的代价控股乐鑫信息。不过随后迅速被阿里巴巴辟谣。

媒体报道中,其抬头是全球第二大WI-FI 芯片生产商。但阿里耗资50亿控股或许有点夸张。此次登陆科创板,乐鑫信息拟募资10亿元,对应发行后25%的股份,算下来是40亿估值。

不过即便是40亿估值,相较于2年前已经翻了好几倍,对于早期股东们来说,无疑值得庆祝,其中包括小米。

小米不仅是乐鑫信息的主要客户,同时是乐鑫信息的股东,持有乐鑫信息3%的股份。

虽然这几年小米采购额持续上升,但这几年估值溢价带来的收益,早已覆盖了这几年小米芯片采购成本。

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直销比例越来越大,小米意外成为大赢家

目前,国际上芯片和电子元器件普遍的销售模式,包括直销模式、第三方销售。第三方销售即通过代理商或经销商。

很少有芯片名仕亚洲在线只采取直销模式。毕竟,销售上千万乃至上亿颗芯片,需要一只多么庞大的销售团队?

庞大的销售队伍,需要的销售人员成本,是大部分名仕亚洲在线不能承受的。所以,芯片行业通行的销售方法是“直销+第三方销售”,高通也是如此。

但被第三方销售,又是极其憋屈的。毕竟第三方销售渠道,有很多的芯片可以选择。第三方销售给不给力,大概率要取决于你给经销商的返利给不给力。即便高通这样的顶级大名仕亚洲在线,也要向中国的合作伙伴巨额返利。

只有极少数芯片定制化程度较高,直销比例较高,或能采购消化其芯片的“金主爸爸”股东这样的名仕亚洲在线也行,比如乐鑫信息。

可以看到,2016年,名仕亚洲在线直销比例为57.55%,2018年名仕亚洲在线直销比例为79.45%。

直销比例大幅增长,销售人员实际上没怎么增长,2018年年底,名仕亚洲在线销售人员的数量为22人。

这背后除了WI-FI MCU芯片是定制化程度较高的芯片外,还离不开金主爸爸们的帮助。

2016年5月,乐鑫科技通过增资和股权转让的方式,引进了一批新的投资者。其中包括复星国际等财务投资者,也包括小米旗下的金米投资、海尔旗下的海尔赛富,以及美的创新投资等一批物联网玩家。

近几年来,小米就是其忠实客户之一。

小米采购了乐鑫全部三大类芯片和模组,用在智能插座、智能语音产品、智能灯具、智能家电、空气净化器上,采购金额从2016年的698.01万元,提升至2017年的1579.39万元,2018年再提升至4409.79万元。

可以说,乐鑫信息这几年业绩增长,离不开小米的助攻。

小米也没有白白助攻,随着乐鑫信息业绩增长,估值上升,这几年芯片采购费用基本已经回本。

2016年,小米以9.75亿估值拿下乐鑫信息3%股份。现如今,按照30亿投前估值来算,这部分股份已升值到9000万元。实际上,登陆科创板后,乐鑫信息估值应该会远远超过这个数字。

做产品赚钱,买材料也能间接“赚”钱,这对于大部分物联网生产商们来说,相信有足够的诱惑。

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