新能源汽车退补最大受益者!三年狂揽18亿,今天登陆科创板

文/读懂科创板 杜东 2019/07/22 14:06 科创板

作为首批科创板上市企业之一,杭可科技今日股价不出意外大涨!

目前,杭可科技股价大涨102.55%,市值已达到223亿元。

杭可科技是一家从事锂电池产业的企业。此前因为被补贴“赶出”名仕亚洲娱乐老虎机的日韩厂商们,在中国新能源退补的情况下开始反击。2016年开始,日韩电池厂商又开始在中国大规模建厂。

虽然没有成为国内锂电池巨头宁德时代和比亚迪的核心供应商,但抱住了日韩企业大腿的杭可科技,业绩增速依然粗暴。

退补,竟会成为杭可科技的风口,真是魔幻。不过,随着这轮电池厂商们的扩建潮进入尾声,杭可科技的业绩增速似乎开始下降。

“2019年,名仕亚洲在线营业收入预计为13亿元,同比增长18.18%;2019年预计净利润3.10亿元,同比增长8.39%。”在回复上交所的问询函中,杭可科技表示。

相较于过去三年的业绩,杭可科技2019年的表现要黯淡许多。杭可科技,飞不动了?

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新能源汽车退补,日韩电池生产商大进击,国内锂电池设备厂商最受益!

2016年开始,新能源汽车补贴逐渐退坡,预计2020年全面停止补贴。退补,让少了经济来源的中小型电池厂商们备受煎熬。

不过就在中小电池厂商们哭天喊地的哀怨声中,日韩电池厂商乐开了花。中国新能源汽车退补,意味着全球最大的新能源名仕亚洲娱乐老虎机开放竞争,遍地黄金。

日韩电池厂商们早就对中国名仕亚洲娱乐老虎机虎视眈眈。此前因为被补贴“赶出”名仕亚洲娱乐老虎机的日韩厂商们自然不会放过反击机会。2016年开始,日韩电池厂商又开始在中国大规模建厂。

不过比日韩电池厂商们更开心的,是锂电池设备制造商。毕竟电池厂商要掘金,也得先买铲子呀!

锂电池的制造,大致分为“电级制作、电芯装配、激活检测和电池组装”三个阶段。三个阶段所需的设备称之为“前段设备、中段设备,后段设备。”杭可科技身处锂电池“后段设备”名仕亚洲娱乐老虎机。

“后段设备”主要是检测电池,需要对电池进行充电、放电,在充放电过程还要对电池容量进行检测,通过容量检测进行分级,以达到筛选合格电池的目的。

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所以,“后段设备”生产商,主要就是生产销售充放电机、检测设备。

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此前这些技术由日韩垄断,但经过国内企业孜孜不倦的研发,我国生产商与国外基本差距不大。

对于充放电设备来说,最核心的要求有两点:检测精度和用电量。

所谓精度,就是检测结果的准确率。目前,电压检测精度国内平均水平为0.04%—0.1%,略低于国外平均水平0.04%—0.05%;不过电流检测精度,国内平均水平要高于国外平均水平。

杭可科技可以电压精度为万分之二,电流精度为万分之五,两者都远超国内外平均水平。

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目前国内第一梯队企业,技术相差不大。

同为科创版申报企业的利元亨,电压测控精度达到0.04%,电流测控精度则达到了0.04%;珠海泰坦,电压和电流的测控精度也都达到了0.05%,星云股份,系统测控精度也已达到0.05%。

所谓用电量,即使用过程中耗不耗电。

虽然在用电量方面,国内企业平均水平要略高于外国平均水平,但国内头部企业用电量都要低于国外平均水平。目前杭可科技和珠海泰坦都可以实现放电电量的80%以上回馈电网。

技术都差不多,业绩好不好,就要靠抱大腿的能力。抱上了日韩电池厂商的大腿,杭可科技迎来了高光时刻。

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没成为比亚迪、宁德时代供应链核心成员,但傍上了三星、LG

由于电池厂都有自己的技术壁垒,所以会找几家固定的设备厂商合作,共同开发设备。设备生产商一旦通过其验证,就不会被轻易更换。

在下游电池生产商不断集中的情况下,设备生厂商的业绩好不好,取决于抱的大腿够不够粗。

某个行业发展到一定阶段,资源、人才、资本,都会往头部集中,这是不可避免的。可以看到,虽然电池装机量不断增长,但锂电池设备下游——电池厂商的集中度在不断提升。

以国内动力电池厂商为例。2017年,国内前四大动力电池生产商名仕亚洲娱乐老虎机占有率为58%,2018年这个数字变成71%。2018年,宁德时代名仕亚洲娱乐老虎机占有率42%,2017年这一数字为29%,比亚迪则从2017年的16%增长至20%。

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从全球范围来看,目前主要锂电池生产主要集中在中国、日本和韩国,并且主要集中在三个国家的头部企业。比如中国的宁德时代、比亚迪,韩国的三星、LG,日本的松下等。

杭可科技目前没能抱住中国企业的大腿。杭可科技已经通过比亚迪验证,但比亚迪贡献的收入微乎其微,宁德时代更是未将杭可科技纳入供应链体系。

但抱住日韩企业的大腿,杭可科技迎来了春天。2016年—2018年,杭可科技营业收入从4.1亿元增长到11亿元,增长近2倍;净利润从0.92亿元增长至2.86亿元。

可以看到,2016年—2017年,三星一直是杭可科技大客户。2018年杭可科技第一大客户是LG。2018年LG为杭可科技贡献了3.9亿元营收,占比达35.70%。

业绩暴涨的杭可科技,目前是国内第二大锂电池后段设备生产商。2018年,杭可科技业绩略低于深度绑定宁德时代的珠海泰坦。2018年,珠海泰坦营业收入12.87亿元,净利润3.98亿元。

如今,赚钱赚到手软的杭可科技,又准备以54亿估值登陆科创板。

杭可科技可能怎么也没想到,国内新能源汽车退补竟然会成为“风口”,把自己吹上天,迎来高光时刻,真是魔幻。

不过,2019年,杭可科技的业绩增速似乎开始下降了。

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“风口”上的猪,飞不动了?

“2019年,名仕亚洲在线营业收入预计为13亿元,同比增长18.18%;2019年预计净利润3.10亿元,同比增长8.39%。”在回复上交所的问询函中,杭可科技表示。

过去三年,杭可科技营业收入复合增长率高达67%。杭可科技预测的2019年业绩,较前几年要黯淡许多。因退补“风口”业绩暴增的杭可科技,难道飞不动了?

锂电池,最主要的应用场景是消费领域和动力电池领域。

消费类锂电池主要应用于智能手机、笔记本电脑、平板电脑等3C产品。目前日韩厂商是消费类锂电池主要的供应商。深度绑定日韩厂商们的杭可科技,最开始收入主要就是消费类电池。可以看到,2016年杭可科技来自消费类锂电池名仕亚洲娱乐老虎机的收入占比超过70%。

不过,经过这么些年的发展,目前3C名仕亚洲娱乐老虎机已经相对成熟且格局稳定。根据日本 B3 报告,2012 年到2017年,消费锂电池出货量的复合增长率为2.50%。是的,你没有看错,只有2.5%。

实际上,2019年全球手机出厂量已经在下滑,目前来看3C名仕亚洲娱乐老虎机在逐渐萎缩。

虽然杭可科技来自消费类名仕亚洲娱乐老虎机的收入依然在增长,但明显比不过动力名仕亚洲娱乐老虎机收入增长迅速。2018年,杭可科技消费类名仕亚洲娱乐老虎机收入占比下降到54.43%,2019年大概率要被动力名仕亚洲娱乐老虎机收入超过。

动力类锂电池主要应用于汽车,它又能否带动杭可科技业绩持续增长呢?目前看,似乎有点难度。

上文提及,日韩锂电池厂商主要瞄准的是2020年国内锂电池退补之后的名仕亚洲娱乐老虎机,所以从产能规划来看,大部分生产线预计在2019年下半年或2020年建设完成。

2020年之后,设备采购需求还会不会持续暴力增长,就不好说了。可以看到,这几年来,扩产的厂商在逐步减少。天风证券统计,2017-2018年扩产的厂商数分别为32、21个,2019年目前来看,大概率会少于20个。锂电池厂商这轮扩张,似乎在进入尾声。

消费端名仕亚洲娱乐老虎机萎靡,动力端名仕亚洲娱乐老虎机也在走下坡路,已登陆科创板杭可科技未来会怎样?

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